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大家好！很高兴能有这个机会在这个会议上和大家分享一下东证期货在过往七八年时间里积累衍生品投研平台的案例，我是这个衍生品投研平台的负责人，我们从2017年底开始和当时的研究院院长一起搭建平台。

今天上午包括下午的主题分享各位专家提到了很多领域，比如说数仓、网络安全等等，我今天要分享的是相对聚焦的细分领域，就是我们期货中的衍生品投研平台，它是在我们2017年底研究院孵化出的项目，我今天也是针对七八年以来的建设经验和案例跟大家做一个简单的分享。

平台简介

首先可以分为三个阶段，我们从第一阶段实现多源数据整合+基础功能建设，当初做项目主要目的是因为当时行业的发展到了一个阶段，主要是说当时期货行业对外提供的服务同质化现象非常严重，大家在打佣金战、价格战，打到降无可降地步之后，基础服务同质化非常严重，客户包括我们内部管理人员，内部营销人员对我们平台、对我们的研究院专业输出能力都提出了更高要求，希望我们以可视化的平台去为客户提供服务。

第二从研究院自己内身角度来讲，研究员当时面临很大的问题就是数据相对多元化，非常分散，我们用了很多的宏观指标、用了很多商品的基本面指标包括level1/2的数据，这些数据没有平台之前都分散在各个研究员的笔记本电脑当中，当期货公司培养了研究员之后花了很大成本、很长周期之后，有可能跳槽之后去了更好的卖方或者去了买方，像刚才冯总说的我们知识并没有沉淀在期货平台当中，我们所有的研究员平时所积累的指标、做的excel模板，做的所有策略、报告等等都没有作为数据资产沉淀下来。

于是当时和我们院长提出了项目构想，就是我们希望替分析师先把他们所有所关心的核心指标进行一个加工清洗整合，免去他们在月报、周报、日报当中频繁粘贴重复数据的繁琐劳动，让他们从繁琐劳动当中解放出来，把更多时间投入到专题报告以及调研报告的撰写当中去，所以我们花了大概三四年时间和我们当时一流数据像钢联等等还有当时的天下粮仓等等都进行了很好合作，把一些数据按照研究员基本面投资逻辑框架采集了非常核心的指标清洗整合到我们平台上去。

并且为我们研究员提供了很多基础功能的建设，包括为我们的内部业务人员都提供了像预约路演、用户画像等等的基础功能，然后我们进入到了第二阶段，第二阶段就是基于研究员已经在平台上能够很好地进行一些沟通协作，进行一些指标的录入、发布、进行模板的整合，进行一些策略的输出之后，对我们所有物料、报告策略会议等等进行一个标签化的处理，进行推荐规则的匹配和我们用户主要关心固收、权益、CTA等，把物料和用户标签进行匹配，通过推荐的规则进行智能推荐。

然后就是我们2.0版本当中的研究内容的维护。研究内容维护主要在于我们后台结合了很多子系统，比如说像我们的需求管理CRM系统，像我们的量化平台系统、研报系统包括我们的用户画像所涉及到的买点标签以及BI系统等等，通过这些系统我能够很好地把我们的内部研究员以及我们内部营销人员好串联在一起，只有当我们内部人员用得相对比较顺畅和顺手的时候他们才会有动力和有效率为外部客户进行推荐和持续内容输出。

目前我们平台也是进入到了第三个版本跃迁当中，就是我们现在还在着重的在降本增效大环境下面，我们需要从用户的众多需求当中梳理出最核心、最关键对我们平台本身结合大语言模型、结合底层技术基座等等为用户提升进行持续的输出，包括我们现在还在进行，之前我们可能做了很多工作都是针对数据的查询、报告的堆叠等等，今后我们投研平台的方向更多的可能是往买方或者半买方策略精选推荐进行。

平台用户

我们平台截至今年7月，平台注册会员数21000+人，注册机构客户数字4800+，平时平台对内要服务好期货研究员、服务好销售团队、资管包括我们母公司的一些证券研究员，我们的一些兄弟部门、一级部门或者子公司的兄弟部门。

对外像公募银行等等是我们要持续挖掘需求，为他们持续提供服务，我们平台的目的在于第一能够提供一些先进的方法论，我们在量化、基本面投资框架上面能够给到客户新颖方法论输出；第二我们平台最主要的目的还是为了提高我们内部研究员、内部销售包括外部客户的工作效率，辅助他们进行投资决策。

平台功能

接下来分享的主题是经验案例分享，我结合平台功能把当时遇到的问题给大家做简单梳理，网页2017年开始经历了多个版本的迭代，当中离不开分析师参与、整个研究院组织架构的优化和调整，平台目前来说是页面相对固定下来了，是总分的结构，在中间首页下面或者具体品种分页下面可以看到，有些客户是比较关注我们的所有品种在某一个物料上的集合，比如说他就是上来查阅一些研报，指标，这块我们对所有的品种都做了物料的区域整合，比如说形成了观点库、报告库、指标库、模板库、短频快的热点动态等等，还有客户比较关注库存指标或者开工率指标。

因为我做权益研究我可能比较关心周期各个行业，能化行业、农产品行业，从行业角度研究他们在上中下游开工率和库存角度分别处于历史分位数什么情况，我们也会再向期限基差、价差、库存、开工率、进出口利润等等维度对全商品进行量化的统计。

然后还有一个分的角度，就是我们的客户有可能他只是关注某个商品，比如说我主要是做黑色的上游，我主要关注铁矿、双焦，我们在这个方面也去做了覆盖综合功能和多品种的专题，为单个品种研究框架和数据跟踪情况做了一个详细的输出。目前我们主要对标的就是我们国内五家期货交易所，包括我们的期权、期货衍生品等等，所挂牌主流流动性高的商品或者说是金融衍生品等等，我们都会去进行主流的覆盖，包括我们的宏观团队也会对美股美债包括国内的股指、国内国债都有详细研究，基于此我们进行专题页面的梳理包括关系图谱，包括我们的重点指标、周度、月度的包括供需平衡表，包括像生猪、铁矿石等等他们从供给需求等方面做的核心模板。

回顾我们过往三四年最早从2017年打得比较扎实的基本功，我们一开始和多家数据源进行合作，近些年我们也收到了很多官方提问或者是希望我们给他们提供一些咨询服务，比如说上期所、大商所他们做交易所作为监管部门的时候，他们也希望自己内部去搭建一套投研平台给他们自己交易所内部的研究人员使用，帮助他们研判市场波动率或者未来的供需方向转变节奏等，这方面交易所可能也面临一个问题就是它到底采购哪些数据源是比较放心的，比较可靠的，当时我们也跟他们做了经验和案例的分享，我们主要是依托于我们研究员它5-10年比较成熟的投资逻辑框架，和各家数据供应商进行了指标采购、清洗和整合，形成了我们一套目录表和数据表。

在这个过程当中其实遇到了很多问题，比如说我们的商品数据，商品数据其实它不同于股票、不同于债券或者外汇，如果像你分析财务数据其实你可能用万德等等字段非常清晰，线下的数据库做得非常完善，但是从商品的角度来讲，首先商品的指标质量参差不齐，从2010年往前商品的指标你去查询比如说铁矿石的库存、进出口、开工率等等，国家统计局角度来讲很多指标颗粒度非常稀疏，可能只有年度或者半年度指标，也就是从2015年开始，钢铁、卓创走出来之后形成很多有特色、有专业度的数据调研团队和技术底座，他们能够从咨询、网站、API数据库等各个环节为市场提供服务，有赖于此，我们借力打力借助他们的技术实力在这个基础上进行数据加工清洗和整合。

模板库

接下来有了底层的基础指标之后，我们的研究员会基于这些指标进行模板的制作，因为简单的指标展示只能让研究员或者客户看到指标走势，但是更多时候研究员需要通过复杂的模板，指标间运算复杂模板给客户传递一个基本面变化的节奏，那这个过程当中我们这套技术平台是为研究员提供了很多指标间的算法，包括模板的目录清洗等等，便于用户跟踪品种数据更新情况。其次我们也会细化数据的分类、丰富我们展现形式，我们有刚才提到的像知识图谱、脑图、PDF、PPT、在线Excel展示、图形展示等，便于平台对用户单品种的深入研究和重点数据跟踪。

接下来花了三四年时间我们进行了底层指标清洗、底层模板的一键导出，让研究员实现了从繁琐的数据粘贴、复制当中解放出来之后客户又对我们提出了更高的需求，就是客户希望我们能够提供很多结论性的内容。

热点动态-观点库

因为原来三四年前做的这套平台更多的是从数据角度，我们希望用的用户都是非常专业的，但是比如说有些做权益周期股或者我做私募量化的客户，我其实并不太清楚我去研究铁矿、研究焦煤焦炭到底需要看哪些指标，是否可以给我提供相对有结论性的，最好开篇就很直观表达出评级是怎样的，我需要关注哪几个具体指标，这些指标现在目前相关性怎样，它对于我哪些品种上下游哪些因素有影响，这块我们基于时效性考虑也推出了像热点动态、观点库等等，以一文一图的方式能够很直观给客户传达市场变动的信息。

知识图谱

有了短频快的内容，有了底层指标库、模板库之后进入到了平台2.0升级当中去，2.0升级过程当中基于我们研究院大概有三分之二研究员覆盖在我们商品研究上面，分别是黑色、有色、能化、农产品、贵金属五大板块，五大板块当中客户又有疑问说我的指标非常分散，我查指标要去指标库查，查报告要去报告库查，是否有一个地方比如说我是研究软商品或者研究黑色产业链，能否以图谱形式在每个节点把相关的报告或者说指标模板等等都动态地可以一键更新，我们当时也是供应商进行了合作，推出动态知识图谱，比如说能化产业链、新能源产业链，上中下游节点可以关联指标、模板、报告和观念等等，全方位展示产业链节点关键信息。

报告库

报告库我们最近也是做了升级和优化，对外发布的报告实时更新，支持期货报告类别报告类型的搜索、在线阅读、下载本地、订阅推送、多种方式适合用户不同习惯。期货报告是我们看家本领，无论时效性也好、报告品类也好都能够满足客户需求，分发角度来讲除了邮件订阅，还基于客户需求，有些私募量化会收集市场一致性预期，会希望我们提供NLP标签服务，或者说我们提供API化的服务，目前我们也是都支持。

基本面策略

策略层面刚才提到这是我们未来平台转型重要方向，客户基于底层数据之后会得出自己的判断，也希望我们平台上面能够给出一些方向性的指导，我们基于合规的要求也是做了像模拟观点或者模拟盘的策略输出，从单边套利和期权角度给到各个商品和金融衍生品等等，给到一个观点的判断，给到一个开屏仓交易时机的指导，从基本面研究的角度捕捉交易机会，通过策略净值曲线实时跟踪研究员策略运行情况，这种短频快的方式是客户比较喜欢的。

接下来平台重要的抓手是系统性，系统性展示某个组别所有研究成果，过往没有这个平台之前我们销售可能就是在群里转发一些PDF报告，但是客户是否收看了，包括当时销售可能转了一些我们研究员在推的策略，但是这个策略后面有些演进，有些信号的变化之后，销售是否还能够及时跟进去传达给到客户，通过平台这是很容易方便实现的，我们的研究员目前在路演过程当中，他们首先也是会打开这套平台，很直观地给客户展示。

比如说我的精工量化团队、7-9人配置团队，他们目前在做哪些方面的模型算法研究，当中产出了哪些因子库、中间指标库可以提供给客户，或者支持报告、支持方法论具体哪里可以下载，这个平台上面都可以直观进行呈现。

商品打分体系

我们的一些外资客户，我们的一些私募对我们平台进行一个数据查询、原始指标的提取之后他们提出了更高要求，希望我们提供一些更加精细化指标筛选，我们策略组就在过程当中扮演了这个角色，每个商品的维度从基本面和量化的角度进行核心指标的筛选，筛选之后某几个维度比如说供需、预测、现状、静态估值、产业估值等方面进行1到负1之间的打分，私募收集到策略打分之后会和各家进行比对，做成一致性预期的模型，这块也是我们目前一直推的主流产品。

像天气数据涉及到我们另类数据的收集，在移动数据，我们的天气数据在航运、遥感数据等方面也在持续和供应商进行合作，但是我们并不是向传统的另类数据供应商做一个全部数据的输出，我们还是针对期货标的进行基本面量化的分析。

小程序端

我们的平台目前还是结合金融量化实验室，是我们主要通过外部端进行访问，去年三季度末我们也是推出了小程序，小程序上面更多的是短频快内容的直接推送和输出，比如说我们的动态会议、快频动态、各个小组、各个板块设置的一些专栏会议等等，在我们的小程序上可以进行一个比较及时和方便的收看。

重点数据跟踪

这是我们去年一直做的一件事情，就是我们有别于其他几家竞品做的比较深入的一点我们基于过往六七年的积累，我们把底层数据、文字、指标、模板等等都进行了整合，做成了我们接近有100个H5长图，进行了板块和品种之间的划分，目前我们还在做细分领域，能够给到客户通过依托小程序通过客户订阅、通过客户过往浏览的标签能够准确传达给到客户，UI上目前还在持续进行优化。

所获荣誉

这张图是我们过往所获的荣誉，大家可以看到其实我想表达的含义就是说做这个平台其实我们更重要的主要是依托我们的内部研究员，当然也依托于我们的稳定开发团队，我们分析师团队目前在市场上也是收获口碑评价都相对来说比较高的，团队也相对比较稳定，我们在品种的覆盖度包括像我们的行业研究、策略研究上面还在持续不断进行人员培养，我们会持续地把分析师的产出内容尽量能够可视化呈现到我的平台上来，进行一个数字资产的沉淀。

后续我们未来也会在大语言模型包括我们的量化平台上面进行一个发力。这是我们小程序端和研究院公众号的展示，大家有兴趣可以扫码关注，如果对平台使用有任何问题也希望对衍生品投研服务有一定的需求，可以随时联系我们。

以上就是我今天的分享，感谢大家！