解析CIFS|东方证券王锡姣：金融科技助力量化交易发展
2024-06-11
各位来宾：
下午好！我是东方证券系统研发总部的王锡姣，很荣幸今天下午能够给大家做一个关于金融科技助力量化交易发展的主题演讲，谢谢大家。
我今天大概会从以下四个方面给大家进行介绍：
01
量化交易简介
量化交易的定义
量化交易其实是一种投资方式，是以数字模型代替了人为的主观判断，是用计算机技术从庞大的数据中筛选出一些大概率事件定制了策略，进行的是计算机的程序化下单。这跟传统的交易相比有哪些区别，第一我投资的策略构建是依赖客观、可定量描述的数学和统计学的模型，是通过严谨的计算过程推算出来的交易标的和时间。我们传统的都是我自己看着，觉得是哪个股票要涨就买，觉得要跌了就卖，跟传统交易相比还是有很大的差距的。
另外量化交易100%肯定是计算机去触发的，而不是手工去点的。
量化交易的特点
量化交易具有哪些特点呢？
1、易回顾易评估。刚才也说到了它其实都是一些数学、统计学的模型。也就是说依赖这些模型，它可以基于那些历史数据去回测这个策略是否有效，后续我是否可以依赖一些因子，在今后的交易当中去获利。
2、二级市场交易的效率更高。因为它都是计算机触发，也就是说都是行情触发它直接下单了，不需要人工手工介入。所以它就会主动地下单，控制时间和交易的量。
3、交易纪律更强。因为刚才也说到了所有的下单都是机器下单的，我可以提前对监管的参数，一些阈值进行设置，设置了之后，我能够保证程序的执行过程中不会触发交易所的异常监管。
4、策略易复制，保密性要求高。现在在过程中发现有很多团队，从A私募跳到了B私募，又从B跳到了C私募、D私募，只要掌握了核心策略就可以带着走了。
量化交易在国外市场的发展
量化策略的发展国外市场从上世纪60年代就开始了，上世纪70年代到80年代已经是处于兴起的过程中，上世纪90年代已经处于繁荣阶段了，21世纪以来也出现了很多的互联网泡沫的破灭，次贷危机之类的，它也在危机当中前行。
量化交易在我国的发展
其实我国2010年之前都处于缓慢的发展阶段，2010-2015年之间开始了快速发展。这依赖的是两波人才，一波因为海外市场出现了那些问题，或者有一些阻碍，所以有一波海外的归国人才，其实很多都是从大的投资公司跳槽，或者是离职了之后回国，回国之后他们自己成立一些私募公司进行发展。还有一些有高校背景的，尤其是数学系、物理系的教授，还有一些博士也进入了量化投资的领域。
2015年之后我们国内的量化私募策略已经逐步开始更注重细致化的挖掘Alpha、严格控制风险，包括商品期权、原油期货一系列都开始发展了。
市场机构化趋势加速
从上海证券交易所定单成交分类统计可以看出，2014-2022年，机构订单的提交笔数逐渐上升，机构成交占比的股数也是逐年上升，这也间接地证明了现在整个交易市场已经趋于机构化。机构化已经成为市场的主力，在证券市场中发挥越来越重要的作用。
量化交易发展空间潜力巨大
量化对于机构客户而言是一个最重要的交易手段，从2018年-2023年期间，全球量化交易占比已经有10.1%增长。北美最大的。2017年量化交易在美国的交易已经占到60%-70%。我国量化交易起步属于比较晚的，境内量化占比只有20%-30%。去年年底到现在这段时间，社会上对于量化的评价不一，有些觉得量化可能会对市场价格，对股市造成很大的影响。但是其实我们如果细致去分析量化交易之后，会发现量化交易的群体是最遵守交易所的规则和制度的，并且他们的交易，不会是为了做空整个市场，主要是提高整个市场的流动性。
量化交易的目标客户
量化交易的主要目标客群有哪些？第一量化私募，第二量化策略和做市交易型的客户，第三量化社区的客户，第四银行保险公募还有期货等持牌机构的量化业务，第五与量化交易有关的周边客户，第六量化高净值及活跃交易型客户。
02
金融科技助力量化交易
打造多层次机构交易服务
过程也有介绍到东方证券和我们的子公司东证期货联合开发了一款OST的产品，因为我们其实是做到了证券端和期货端两个都有我们自研的极速柜台，希望做到证期双翼，悦享交易，通过金融科技助力量化交易的发展。我们也是打造了多层次的机构交易服务，我们有OST交易系统，也有行情系统。针对不同维度，不同层级的量化客户都有我们自己的一些服务方案。
极速交易系统
市场上有很多极速交易系统，期货端各家期货交易所的技术公司都有推出自己的极速柜台，各家厂商也推出了各自的极速柜台。相比之下证券公司或者期货公司是可以外采的，我们就采购了市场上一些成熟的厂商提供的系统就可以了，那为什么东方证券和东证期货要做自研呢？
外部采购的系统或平台
如果是外采系统或者平台，在我们要把这套系统推出去或者有一些变更的时候，所有的流程周期是非常长的。大家可以看到，客户肯定联系的是营业部，营业部要联系分支机构，分支机构再联系业务部门，业务部门再联系技术部门，技术部门联系合规进行审核，内部处理完之后再到我们对接的厂商，他们进行需求处理，需求实现，需求实施。这一轮下来，我们就会发现效率很低，有可能存在需求的偏差，用户的体验就会很差了。
自研系统或平台
相比之下如果我们自己做一套系统的话，所有的事情都是在我们公司内部就解决掉了的，客户发出需求来，然后我们的团队是直接对客的，也就是说客户需求直接反馈给我们的团队，我们团队进行需求分析和实现。实现了之后，我进行需求跟踪，再进行公司内部的合规审核，接下来实际上我是技术上线了，整个周期相比走外采的模式，要简短很多。同时也会节约我们的系统采购的成本，现在都在讲要降本增效。从采购的成本上，还是降低了很多。
证券公司自研
现在证券端的很多券商也有自研的极速系统。像华宝的STS系统应该是最早的，2013年的。后面的中泰的XTP系统，还有华鑫的奇点系统，我们东方证券推出的OST系统，我们可能是推出的最迟的，2019年才组织团队，然后推出来。
OST极速交易系统
我们这个OST系统从2018年就已经开始酝酿了，那时候首先做的是期货端FPGA系统的开发，2019年在东方证券组建了团队，开始了OST核心交易系统的开发，2020年OST股票交易系统开发完毕，并且生产上线了，2021年期货系统还有两融系统也上线了，2022年主要是做了OST的UDP版本，有极速要求的客户来说，能够用UDP来报单，最好是用裸协议来报单，我们也开发了这些版本，去年主要是对接了广期所这边，两融支持双中心版本。OST的两融系统在市场上所有券商的极速系统排名中是第一的。7月份完成了QFII交易系统上线，9月份完成了DMA交易系统，主要服务的是私营部门。
03
OST 系统优势
OST极速交易系统
OST有哪些优势，我们有完备的股票系统、融资融券系统、股票期权系统、QFII系统，为服务公司的自研业务，我们有DMA系统，在期货端的做市系统。在期货的经纪端，我们现在已经对接了所有的交易所。
产品大致可以分为三块，一个是自研客户端，还有FPGA行情，还有OST交易系统，就是核心交易系统。
设计理念是说我们要把柜台层做薄，相对于某些厂商提供的柜台，我可能是系统部署的时候要几台，甚至是十几台服务器相比，我们的系统部署时只要一台服务器，我物理上的通信肯定就减少了。我们对算法进行了极致优化，减少了计算开销。我们团队里很多人都有交易所相关开发背景的，另外我们公司的其他业务部门也对团队特别支持，从业务层面对所有的算法进行评估，对算法进行优化。
现在可以做到证券端所有的系统对外统一一个API接口，这对我们客户在拓客时很方便，也就是说你接了我的股票系统，接下来你要做两融业务时，API接口不用改，你只要引用一些参数，根据业务的需要改一下就可以了。股票期权系统也是一样，QFII系统，DMA系统都是一样的，对于客户对接的成本可以降低很多。前面有一些券商我一个客户进去的时候，做不同业务，对接的前后台都是不一样的，在我们这边你如果是做极速系统，前后台对接的都是同一波人，客户的交互这一层面，用户体验特别好。
期货端有一套统一的系统，并且证券端的API和期货端的API特别相似，开发成本也很低。
现在我们对于这些极速客户而言，他们的策略服务器都是托管在证券机房，或者期货公司的机房里面的。像我们客户的服务器穿透之后，通过OST交易系统报到公司的交换机，然后再到交易所系统。整个OST系统的穿透肯定是在三微秒之内的。
因为我们是同一个客户在不同的交易所交易的时候，涉及到分钱、分仓。一个客户可能就一个亿的资金，日出可能评估的时候，上海要做五千万，深圳要做五千万，他会告诉我，我日出的时候资金就1：1分配。但是在盘中的时候，有可能是行情，也有可能是深圳要好很多，他可能希望的是能够调拨资金过去。传统的方式我联系营业部，联系技术，然后再联系柜台人员，两个系统都去看看钱够不够，如果钱够，一条增钱，一条减钱，如果不够还存在跟客户交互的过程。现在实现了所有的系统，证券端的所有系统和期货端的所有系统之间都是实现了API打通，也可以通过客户端客户直接进行资金划拨，这样就增加了客户更好的体验感，也减少了跟工作人员的成本。
FPGA行情
这是FPGA行情，期货端有提供组播版本，还有本地版本，根据客户的实际需求来提供。传统的下单是我肉眼看到了行情之后，我去下单。现在你可以这么理解，就是FPGA的行情，可以理解为你不用眼睛去看一下，然后再存到你大脑里面，你再去做决定。我直接把这个行情灌输到你的大脑里面去，然后你就直接去下指令就行了，不用去做前面整个反应的过程了，这样又能够提高客户的下单速度。这个是我们FPGA行情的特点。
东方雨燕客户端
这是刚才介绍的我们的自研的客户端，这个之前也有很多客户反馈的时候，他们提到一个问题，有一些券商在不同的柜台用的客户端不同，这样的话对他们的交易员来说，其实是很麻烦的，一直要登录不同的客户端来做。现在同一个客户端可以登录所有后台，并且支持多帐号登录。我如果是要维护多个帐号，只要打开一个客户端登录到不同的后台就可以。客户端上也支持Python量化开发、定制化开发，可以根据客户自己的个性化需求来进行一些开发的。
04
成绩
OST交易系统证券客户交易量
2023年OST股票系统产生的交易量是2万亿多，这是个什么值？已经占到东方证券35%以上的交易量。我们的两融系统产生的交易量是4千亿，在东方证券占比超过了20%的量。实际上这两套系统里面维护的客户量像股票系统就一百多个，两融系统几十个，客户量是很小的。但是他们产生的交易量却是很大的。
2023年我们的股票期权在我们的系统里面只有4个客户，产生的交易是16万手，占我们公司的10%多。QFII系统因为是去年7月份才上线，只维护了1个客户，这1个客户在QFII端产生的交易量占我们整个公司的QFII的交易量将近98%。
OST交易系统期货客户交易量
这是OST团队维护的客户在期货端数据。2023年在郑商所交易量已经占到东证期货的50%，东证期货在市场上交易量是排名第一的。现在我们算客户的成交量是按双边来收的，一买一卖，我们算的是2，但是交易所成交量算的时候一买一卖算1。按这个情况下来算，我们占交易所的占比，一买一卖我也除以2来算，在上期所和能源交易所，我们整个团队服务客户的占比达到交易所的6.47%，而且肯定是超过这个值的。我们可以看到通过技术的手段，服务的量化客户交易量，因为券商还是以服务客户、赚取佣金为主，我们服务这些客户产生的交易量还是特别巨大的。
今天我的分享就到这里，谢谢大家！
